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物流 货运 专线 大件运输 |
| 来源：上海至合肥货运 发布时间：2010-12-27昆山到成都物流 昆山到重庆物流 昆山到兰州物流 昆山到乌鲁木齐物流 昆山到天津物流 昆山到石家庄物流 昆山到广州物流 昆山到昆明物流 上海到乌鲁木齐物流 上海到昆明物流 上海到重庆物流 上海到成都物流 上海到沈阳物流 点击数： |
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武汉中百2010 年10 月23 日发布2010 年三季报。2010 年1-9 月公司实现营业收入88.11 亿元，同比增长19.84%，实现营业利润2.41 亿元，同比增长28.63%，实现归属于母公司的净利润1.82 亿元，同比增长28.02%。其中，2010 年三季度实现营业收入27.55 亿元，同比增长18.80%，实现营业利润7052 万元，同比增长27.40%，实现归属于母公司的净利润5487 万元，同比增长23.32%。
从季度分拆数据看，公司三季度收入继续保持稳健的增长，增速为18.8%，主要来自于CPI 上涨后较好的同店增长以及持续的外延扩张（三季度公司净增仓储门店2 家，其中武汉市和湖北省内其他城市各新开2 家门店，重庆市关闭2 家门店；净增便民门店3 家）；至2010 年三季度末，公司共有营业网点667 家，其中，中百仓储147 家（包括武汉市57 家，湖北省内55 家以及重庆市35 家），中百便民门店516 家（其中直营店453 家），百货店4 家。
上海至合肥货运公司前三季度综合毛利率同比增加0.35 个百分点，主要是上半年由于经济回暖以及CPI 回升带来竞争压力的明显减缓使得毛利率在前两季度有了明显的回升；而三季度公司毛利率同比下降0.87 个百分点，我们认为这除了和去年同期较高的毛利率基数有关外，还受到新开门店毛利率较低以及老门店关闭等影响（公司今年三季度新开4 家仓储门店，而去年同期仅开业1 家；上半年出售了荆州百货商场，新开了监利百货店），此外，由于会计处理等原因，有些时候毛利率的季度比较并不具有完全意义的参考性。
公司前三季度销售和管理费用分别增加0.07 和0.29 个百分点，费用率的增加主要还是由于人工成本及租金的上升；此外，由于贷款的减少，公司财务费用同比减少近500万元；最终，公司前三季度及三季度归属母公司净利润分别同比增长28.02%和23.32%，前三季度净利润率同比也略有提升。公司经营仍处于稳健增长的水平。
我们仍维持之前对公司的看法，认为公司是属于质地较好的区域性超市企业，门店扩张稳健有序，在经营管理、供应链整合等方面也均有着较好的能力；而公司目前对物流配送中心建设的重视也为其门店的持续扩张和长远的发展提供了保障；维持对公司2010-11 年的盈利预测，分别为0.41 和0.50 元，目前公司12.66 元的股价对应2010-11年PE 分别为30.9 和25.3 倍，考虑到目前整个零售板块11 年估值水平的提升，调高目标价至15.00 元（2011 年30 倍PE）并维持“增持”的投资评级。 |
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